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中电广通股票全面分析如何确认股市的底部:愚蠢的事情

[日期:2019-12-13]   来源:  作者:   阅读: 101[字体: ]

愚蠢的事情

经纪人经常鼓励客户借钱买股票,投资人的融资限额是账户中有多少本金与融资比例的函数。坦白说,我认为借钱交易或投资并不明智。当然,如果你做对方向,融资对你有利,如果你赚的能超过融资费用(也就是说获利超过经纪商要求的利率),你赚的钱会比不融资时多。

但是如果你做错方向,你就会受到双重伤害:你会赔掉本来不属于你的钱。我很高兴在不必增加债务的情况下,赚到我能赚的钱,并且我也不喜欢债务。我曾经融资过,实际情形根本不像人们想象的那么好。

图4-3所示的是37年来标准普尔500指数与融资余额(投资者借的钱)的对照图。这两项指标都重叠在同一张图上。其中有两点因素在里面起了作用:随着股价上涨,客户的持股市值增加,他们就可以借更多的钱,而且随着股价上涨,投资人通常倾向于借更多的钱,越借越多。你可以看出来,融资带来的后果是火上浇油。融资余额的快速增加是股市上涨的预兆。

图4-3 37年来标准普尔500指数和融资余额

现在,让我们看看一般投资人通过融资加仓购买股票的能力。图4-4描述的是纽约证券交易所会员企业融资余额12个月中年化利率的变化。当融资余额比前一年增加大约40%时,这种“资金来源”大约就用完了。从1970年以来几乎每一个市场阶段性高点时,市场都用这种指标来提示聪明的投资者。这种指标当然不能精确标定市场的高点,只是表示盛会即将结束,最后一支舞已经开始了。

反之亦然:当融资余额持续下降(一般投资人不再借钱买股票)的时候,那么他们就具可能融资购买股票的能力。因此,从20世纪60年代末期以来,大多数市场底部大都在融资余额年度变化比率降到-20%以上时出现。

图4-4 纽交所会员公司保证金融资余额(年变化百分比)

这个指标也不是能够精确标定时点的工具,但是在显示主要市场底部近在眼前方面,这个指标过去的记录的确相当完美。你可以自行判断,因为这个指标清楚地显示2001年秋季市场底部会出现。此外,到2002年年底,这个指标仍然在0以下徘徊,预示着股价会上涨。

我希望看到这个指标降到-20%,或接近我在本书中提示的其他买点附近。这就是绝佳的确认信号。

 
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